1月4日，三大期指小幅低开，IF、IH早盘及午盘震荡走高，盘间录得较大涨幅，尾盘回落，最终录得小涨，IC午后开始发力，上涨幅度较小。主力IF1801合约收4135.80 ，上涨9.00 点（0.22%），成交量为13158手，持仓量为24097手；主力IH1801合约2929.20 ，上涨5.00 点（0.17%），成交量为9763手，持仓量为13876手；主力IC1801合约收6406.80 ，上涨14.20 点（0.22%），成交量7374手，持仓18100手。IF总成交量为14718手，总成持仓量为38700手，成交持仓比为0.38 ；IH总成交量为10947手，总成持仓量为21145手，成交持仓比为0.52 ；IC总成交量为8291手，总成持仓量为28157手，成交持仓比为0.29 。

　　股指期货当月合约IF、IH正价差缩窄，IC负价差扩大。IF当月合约与沪深300指数的期现价差为7.0，价差与现货价格比0.00 %；IH主力与上证50指数的期现价差为9.7，价差与现货价格比为0.00 %； IC主力与中证500指数的期现价差为-10.7，价差与现货价格比为-0.17 %。

　　主力持仓方面，主力合约以减仓为主，IF、IH主力多头减仓幅度小于主力空头，表现为净多；IC主力多头减仓幅度大于主力空头，表现为净空。具体看，IF1801合约前二十大多头减仓176手，前二十大空头减仓209手，新增多单与新增空单之差为33手；IH1801合约前二十大多头减仓386手，前二十大空头减仓480手，新增多单与新增空单之差为94手；IC1801合约前二十大多头减仓504手，前二十大空头减仓176手，新增多单与新增空单之差为-328手。

　　周四三大期指小幅低开，IF、IH早盘及午盘震荡走高，盘间录得较大涨幅，尾盘回落，最终录得小涨，IC午后开始发力，上涨幅度较小；IF、IH期现正价差缩窄，IC期现负价差扩大；IF、IH主力空头减仓明显，IC主力多头减仓明显；现货市场上证继续上涨，盘间逼近3400点，成交量继续放大，市场情绪明显乐观，在油价突破拉动下油气板块涨幅居前；美元指数回落至3月低点，人民币小幅升值；外盘三大美指再创新高，欧元区三指数全部收涨；夜盘商品涨跌不一，原油维持高位震荡；12月财新中国服务业PMI为53.9，为2014年8月来新高，显示经济结构调整正在稳步进行，经济走势韧性较强，1-2月面临宏观数据空窗期，经济回落预期难以证伪，股指行情更容易受消息面影响；央行连续第九日不开展公开市场操作，但在定向降准，临时准备金安排、财政支出等影响下，资金面呈略宽松状态，银行间回购利率，拆解利率连续多日回落，同业存单发行利率回落也较为明显，节前资金面紧张得到基本缓解；往后看，基本面、资金面保持乐观，IPO扩容减速，情绪恢复，都将推动股指继续上涨，但短期内连续多日上涨，股指已存在超买迹象，短期内或有一定回踩，操作上短线不追高，可待回踩至均线合约继续持有。

　　一、行情回顾。周四期债早盘跳水后全天震荡回升。5年期主力合约TF1803开盘价96.235 ，最高96.295 ，最低96.095 ，收盘于96.250 ，涨跌幅为-0.04%，成交量为10370 手，持仓量为45790 手；三张合约总成交10492手，总持仓46324手。10年期主力合约T1803开盘价92.48，最高92.545，最低92.27，收盘于92.465，涨跌幅为-0.15%，成交量为29409手，持仓量为60601手。三张合约总成交30172手，总持仓62606手。

　　1、2017年12月财新中国服务业PMI为53.9，为2014年8月来新高，预期51.8，前值51.9。此前公布的服务业PMI为53.4，环比回落0.2个百分点。

　　周四期债早盘跳水后全天震荡回升，五债主力TF1803下跌0.04%至96.250，十债主力T1803下跌0.15%至92.465。周四人行连续第九日暂停逆回购，单日净回笼1300亿元，本周已累计净回笼5100亿元，今日无逆回购到期，但近期资金面连续边际宽松，短端资金利率下行明显，人行今日或暂停操作。人行发布302号文《关于规范债券市场参与者债券交易业务的通知》，由于该通知落款日期是2017年12月29日，但消息是在周三夜间公开周四早间发酵，周二大跌与周四的下探或均与此有关。从内容上看，该通知对杠杆、集中度、偏离度等风险指标作出审慎要求，要求代持计入表内等，但给予的过渡期较长（至2018年底），预计难以造成如去年4月份同业存单与委外督查带来的跳水是下跌行情，更多在于对期债的长期压力。昨日监管消息发酵后，过10点债市交投有所回暖，但国开重启10Y国开债发行，中标利率为4.9052%，较去年11月停发之前上行18BP，招标倍数表现一般。此外，昨日盘后流传出的资管税目表整体也不利于资管对债市的配置，或将导致资管对债市的配置力量减弱。操作上，短期下跌受到监管消息主导，市场将在近期表现谨慎，操作上观望为宜，注意市场情绪变化以及后续监管政策是否还有跟进。

　　美国能源信息署(EIA)周四(1月4日)公布的数据显示，截至12月29日当周，美国原油库存减少741.9万桶，连续7周录得下滑，降幅为2017年8月11日当周以来最大，市场预估为减少514.8万桶。美国原油主要交割地库欣库存减少244.1万桶，连续2周录得下降，降幅为2017年12月8日以来最大，同时库欣库存自2015年1月来首次逼近5年平均水平。

　　截至12月29日当周，美国精炼油库存增加889.9万桶，连续3周录得增长，增幅为2016年12月30日当周以来最大，市场预估为增加47.7万桶。美国汽油库存增加481.3万桶，连续8周录得增长，市场预估为增加218.2万桶。当周的美国精炼厂设备利用率增加了1%，高于预期的降幅0.25%，并涨至2005年以来最高，部分加重了成品油的库存积压，前值增幅1.60%曾创1998年12月以来最高。

　　OPEC第三大产油国伊朗国内风险上升，叠加川普上台后对伊朗强硬的外交施压政策（一直取消核协议），伊朗目前处于内忧外患的局面，不过目前其的概率依然不大，且石油产业未收到实质影响，仍需要关注其国内的后续进展。

　　美国寒潮天气有助于提振冬季取暖消费。上周美国部和东北部日间气温最高不超过零下10℃。国家气象局预测，预计到１月８日，美国最大城市纽约气温才可能升至零摄氏度以上。由于美国东北部家庭取暖燃料中，取暖油消费占比高达20~30%，因此寒潮天气有助于提振冬季取暖消费。

　　总体来讲，近期地缘风险上升，美国寒潮天气有助于提振冬季取暖消费，中国原油进口需求强劲，美元指数近期持续下跌，原油多单继续持有。

　　1. 我的钢铁网库存数据：螺纹钢产量为308.08万吨，环比增加8.15万吨，增幅为2.72%，热卷产量为304.99万吨，环比增加12.11万吨，增幅为4.13%；螺纹钢钢厂库存为220.48万吨，环比增加7.02万吨，增幅为3.29%，社会库存为350.92万吨，环比增加32.55万吨，增幅为10.22%；热卷钢厂库存为83.90万吨，环比增加5.09万吨，增幅为6.46%，社会库存为170.21万吨，环比减少0.63万吨，降幅为0.37%。

　　2. Mysteel：4日国内焦炭市场现货价格持稳运行，焦企销售情况良好。目前受北方大面积雨雪天气影响，部分焦企发运不畅，焦企焦炭库存有所上升；港口贸易商再次降价出货，对焦价持观望态度减少拿货；原料价格上涨使焦炭成本上升，以及雨雪天气短期内为焦价稳定形成支撑。

　　3. Mysteel：4日国内炼焦煤市场暂稳运行。需求方面下游焦企焦炭价格暂稳，受雨雪天气影响，山西地区焦企、煤矿发运受限；供应端煤矿销售压力明显缓解，近期部分低硫主焦资源仍较为紧张，结构性紧缺问题仍在，部分煤矿由于雨雪天气，报价有所上涨但暂无成交。综合考虑，预计短期国内主流炼焦煤现货价格持稳概率较大。

　　昨日黑色系成材走势继续维持“无聊”震荡行情，多空互不相让，而原料走势相对振幅较大，双焦出现日内“V型”走势，铁矿石夜盘前半小时也出现急拉和跳水的波动行情，昨日表现最亮眼品种无非焦炭莫属，在永安多头暴增9410手作用下，J1805开盘即迅速拉升并持续维持高位震荡，取代焦煤成为黑色系最强品种。昨日我的钢铁网库存数据很有意义，现解读如下：

　　螺纹钢产量大幅回升至11月上旬限产前水平，但本周产量增加对钢厂库存的冲击放缓，说明在消费没有明显改善情况下，厂库已经开始向社库转移，社会库存表现也确实如此，南方地区部分贸易商的囤货需求已经开始复苏，但从现货价格上看，全国各大城市螺纹钢仍在全面下滑，杭州、长沙、武汉、郑州、广州等重点南方城市仍有不同幅度下跌，平均跌幅不小，价格并未止跌企稳，说明贸易商囤货量并不大，主流大贸易商囤货需求依然没有。现货价格还有一定下跌空间，但本周社库大增值得注意，说明还是有部分贸易商愿意以相对较高价格4300附近进行囤货的，而伴随贸易商投机需求的陆续，未来现货下跌可能有所放缓；热卷产量大幅增加，同样与徐州地区高炉复产有关，社会库存仍处于下降趋势中，表观消费为300.53万吨，环比微增，社库降幅和消费增幅均不大，热卷产量大增直接导致钢厂库存在经历连降4周后，出现首次累积，厂库受供给冲击明显。热卷消费虽保持稳定，但从去年12月至今表现总体不及预期，处于近三年消费最差水平，从往年历史走势来看，1月和2月热卷消费难有大幅放量，热卷现货价格虽未开始大幅下跌，但仍具有一定的下行动力，也就是说，之前相对较好的热卷基本面在本周有转势之意。

　　综上所述，RB1805和HC1805继续维持偏弱震荡走势，若近期选择方向，那么突破震荡区间向下运行概率较大，即期货在现货带动下开始补跌，操作上投资者观望，一是静待多空博弈胜方出现，二是规避震荡行情带来的洗盘损失，激进者可高抛低吸，但以逢高做空为主。

　　原料方面基本面最好的仍是焦煤，其次是焦炭，最后为铁矿石，雨雪天气导致的运输不畅有可能再次成为主力资金炒作双焦的依据，但钢厂利润的大幅回落以及焦炭港口贸易商恐高、加速抛货的心态会焦炭盘面的上涨空间。原料盘面整体走势或跟随成材，但波动表现可能会强于成材，激进者短期可逢高做空，但需及时止盈并严格止损，中期来看（1个月左右），仍看好复产补库预期下的原料上涨行情。

　　铜：今日上海电解铜现货对当月合约报贴水60元/吨-升水10元/吨，平水铜成交价格54530元/吨-54630元/吨，升水铜成交价格54550元/吨-54650元/吨。

　　锌：上海0#锌主流成交于25800-25900元/吨，0#普通品牌对沪锌1802合约升水50-升水70元/吨附近，其中0#双燕对2月升水80-升100元/吨，1#主流成交于25730-25800元/吨附近。

　　铅：上海市场蒙自铅19260元/吨，对1802合约贴水50元/吨报价；双燕19270元/吨，对1801合约升水30元/吨报价；无锡市场铜冠、金贵铅19270元/吨，对1801合约升水30元/吨报价；浙江市场火炬铅19310元/吨，对1801合约升水70元/吨报价；金利19290元/吨，对1801合约升水50元/吨报价。

　　镍：SMM 1#电解镍96450~97300元/吨。俄镍较无锡主力1801合约贴水200元/吨左右，金川镍升水400元/吨左右。市场持货商或看好后市，上午升贴水较为坚挺，下游拿货积极性一般，成交平平。上午主流成交区间99600~97300元/吨。

　　l 欧元区2017年12月制造业PMI终值60.6，创1997年6月有记录以来新高，预期60.6，初值60.6；2017年11月终值60.1。其中制造业PMI产出分项指数终值为62.2，为2000年4月以来新高。

　　l 2017年12月财新中国制造业PMI为51.5，创四个月来新高，预期为50.6，前值为50.8。此前公布的12月制造业PMI为51.6，环比降0.2个百分点。

　　l 2017年12月财新中国服务业PMI为53.9，为2014年8月来新高，预期51.8，前值51.9。此前公布的服务业PMI为53.4，环比回落0.2个百分点。12月财新中国综合PMI为53.0，前值51.6。

　　l 欧元区12月制造业PMI初值60.6，12月制造业PMI初值63.3，两个数值均创纪录新高，法国12月制造业PMI初值创近17年半新高。

　　l 国家电网公司公布2017年工作计划：预计电网投资额为4657亿元、售电量为37670亿千瓦时、营业收入为2.2万亿元、资产总额为3.7万亿、利润为910亿元。

　　l 上周国内进口铜精矿市场有零星成交，TC维持高位运行，截至上周五SMM现货TC报85-92美元/吨。

　　l 【SMM铜管企业开工率调研】据SMM调研数据显示，10月份铜管企业开工率为78.92%，同比增加6.22个百分点，环比下降1.02个百分点。

　　l 【河南焦作三家铝杆厂重新复产】12月份由于河南环保攻坚30天的行动，河南焦作3家铝杆厂被要求停产。据SMM最新了解，这三家铝杆厂将于1月1日恢复生产，但不会满产生产，具体要看订单量以及天然气的供应情况而定。

　　l 【港印尼公司采矿许可获准延长至6月30日】港麦克莫司（Freeport-McmoranInc）发言人称，港印尼公司的临时采矿许可获准延长至2018年6月30日。当前的采矿许可将于2018年1月10日到期。

　　l 【投行观点】花旗分析师团队认为，有超过30份劳动合同将在明年到期，涉及约500万吨铜矿供应，其多数为智利及秘鲁矿场。该团队称，最令人担忧的是Escondida矿的劳动合同将于2018年6月到期，今年早些时候该矿就经历了为期两个月的。

　　l 【印尼能源与矿物资源部：13座镍冶炼厂已运营】据印尼能源与矿物资源部的数据，截至2017年10月份，13座镍冶炼厂已开始运营，并生产各种产品，如镍生铁、镍铁以及镍氢混合物。

　　l 【天津铝下游企业复产】元旦假期，由于雾霾原因，天津铝下游企业被停产，而随着重污染天气预警解除，昨日铝下游企业逐渐恢复生产。

　　l 【1月魏桥阳极采购价仍在商议 或将下跌150元/吨】据SMM了解，目前魏桥1月预焙阳极采购价仍在商议，魏桥提出下跌150元/吨，碳素企业还未接受。

　　l 【空调】据SMM了解，1月份重点空调企业排产环比继续增加，进入1月份空调行业仍处生产旺季，空调企业产量的增加可以带动铜管企业开工水平的提高，预计12月铜管企业开工率环比也将呈增长态势。

　　l 【大雪天气 锌锭运输受阻】据SMM了解，近日北方地区开始降雪，锌冶炼厂自提锌锭运输受到影响，无法运出厂。SMM预计，北方现货市场货源或因此有所趋紧。

　　l 【华北锌下游消费显疲弱 部分镀锌企业自行限产】SMM1月4日讯：据SMM调研了解，进入1月份，镀锌消费疲弱状态，部分镀锌企业成品库存连连增长，元旦节后，已自行开始不同程度限产。

　　l 【1月魏桥预焙阳极采购价确定下调150元/吨】受煅后焦供应增加价格下跌，魏桥阳极库存充足影响，1月魏桥预焙阳极采购价最终确定下调150元/吨。

　　今日主要关注美国12月非农数据，此外还需关注欧元区12月末季调CPI年率，美国11月贸易帐，美国ISM非制造业指数PMI，以及美国11月耐用品订单月率终值和美国11月工厂订单月率等诸多数据。隔夜美元走低，重回92关口之下，目前在91.8附近震荡，日内关注非农数据对美元走势影响。受美元走弱影响，基本金属多数飘红，走势震荡分化。

　　铜：年度谈判进一步确定铜矿短缺的事实，长期看涨观点不变。昨日盘中传出2018年前两批批准的进口类申请明细表同比大降94%，情绪随着提振，夜盘回落，但短期供需关系错配，消费疲弱，库存继续增加，短期反弹有见顶之势，成交萎缩，空单继续持有，目标位53800。

　　铝：铝锭社会库存再创新高，消费依然疲弱，贴水加深，魏桥采购预焙阳极价格下调，下行风险依存，短期仍有下行空间，但需要注意极端天气对运输的影响，目前已经击穿5日均线日均线支撑。

　　锌：矿短缺效应再次上演，尤其是西南地区，加工费稍稍下调，冶炼厂开工率低位，库存再建不畅，叠加华北地区镀锌厂限产，多空交织，但矿端问题仍将是年末的主要矛盾，在区间下沿24600-26300逢低建仓，反弹中。

　　：截至1月2日，青岛保税区橡胶库存较去年12月中旬增长超7%，新年库存延续增加势头。本期库存增加主要因为天胶、合成胶库存增加所知，且合成胶库存增长势头好于天胶。2017年法国新车注册量同比增长4.7%。

　　1.天胶现货价格：SCR5全乳胶（上海）报价12100（-200）；泰#3烟片胶（上海）报价14500（-100）；青岛保税区泰国RSS3报价1660（-10），泰国STR20现货报价1520（0）。主力合约-SCR5全乳胶基差-2015（-20），STR20#内外盘价差70（10）。

　　2.合成胶现货价格：丁二烯9400（0），顺丁上海12000（0），丁苯（1502）山东13100（0）。全乳胶-顺丁价差100（-200），全乳胶-丁苯（1502）-1000（-200）。

　　库存情况及开工率：青岛保税区库存21.94万吨（0.66）；上期所总共库存38.3万吨（1）；注册仓单31.2万吨（2.7）。半钢胎开工率69.03%（1.31%），全钢胎开工率65.9%（-2.15%）。

　　技术分析：1805合约窄幅弱势震荡，夜盘延续。从日K线图看，K线跌破所有均线，MACD零轴粘合。成交量、持仓量均增加，仓差29184。前20名会员持仓，多单90046（4071），空单130918（6295），净多单37683（4241），净空单78555（6465）。从周线上看，K线依旧处于底部震荡，MACD在零轴下方，绿柱缩小。

　　小结：昨日行情整体窄幅弱势震荡，现货因此跌幅200元/吨，从持仓上看，空方集中，多方则较为分散，空方略占优势，而现货与1801合约的价差为-1570元/吨。当前橡胶多空双方胶着，多方认为经过3个月的箱体整理，利空多以被市场消化，并借助主产国的“供给侧”限产保价、出口等事件驱动，向上发力；而空方则以需求弱势、库存高压和基差修复为核心，继续向下。因而盘面呈现反弹至压力位后，横盘弱势震荡再下行的行情，说明向上多方信心不足，向下触及成本线，空方空间有限。因此，我们近期可采用反弹至关键阻力位轻仓短空，14000点之下轻仓短多的策略操作。今日伦铜、原油高位回调，日胶开盘大跌，沪胶可能受到拖累。预计今日行情可能在14000平台偏弱震荡，向上看14300压力位，向下看14000、13800支撑位，新空暂不介入，14000点之下轻仓短多，止损位13500点。

　　原糖：受雷亚尔升值影响，原糖还维系在相对高位，但是在17/18榨季出现天量过剩的情况下，原糖下跌是迟早的事。

　　2.国内现货：昨日（1月4日），主产区现货报价具体情况如下：柳州中间商新糖报价6170-6230元/吨（-30）；南宁中间商新糖报价6210元/吨（0）；湛江中间商广东糖报价6050-6080元/吨（0）；昆明一级糖报价6260元/吨（-20）。

　　3.郑糖盘面回顾：昨日（1月4日），SR1805合约开盘5898，收跌45点（跌幅0.76%），报收5858，增仓12550手，持仓为492682手。

　　4. 截至12月31日云南单月产糖8.77万吨，销糖1.27万吨。海南省已产糖0.8万吨，同比增加0.16万吨 。

　　5. 据印度糖厂协会(ISMA)最新数据显示，10月1日至12月31日期间，印度糖厂累计产糖1032.6万吨，较上年同期增26.1%。马邦已有180家糖产开工，累计产糖382.4万吨，同比增加50.8%；北方邦116家糖厂开榨，糖产量同比增加24.3%，达到338万吨。截至12月31日，印度全国共有485家糖厂开榨，较上年同期增加44家。

　　6. 据印度糖厂协会(ISMA)最新数据显示，10月1日至12月31日期间，印度糖厂累计产糖1032.6万吨，较上年同期增26.1%。马邦已有180家糖产开工，累计产糖382.4万吨，同比增加50.8%；北方邦116家糖厂开榨，糖产量同比增加24.3%，达到338万吨。截至12月31日，印度全国共有485家糖厂开榨，较上年同期增加44家。

　　小结：在时间跨度两个多月，涨幅约400点的翘情后，昨日盘中远月809合约击穿前期低点5814，重回下降通道，而805离前期低点5819近在咫尺。从技术形态观察，将形成新的下降通道，而现货端持续下跌，报价略显混乱，不排除春节前广西的现货将来6000大关。市场预期12月份广西销糖数据偏差，期现联动下跌的局面难以扭头，操作上延续滚动做空策略。

　　3. 天下粮仓对三家豆粕经销商调查显示，近期豆粕预期多以震荡为主，贸易商经销商多以随用随买为主。

　　4. 国内一级豆油现货均价5685（25）元/吨，四级豆油均价5585（25）元/吨；豆粕现货均价2917（-5）元/吨；棕榈油24度现货价格至5280（30）元/吨；大豆进口均价3388（3）元/吨。国产菜油价格7638（0），进口菜籽油6512（56），菜粕价格2291 (-5)。

　　5. 国内大豆港口库存616.45（11.2）万吨；豆油商业库存165.04（0.5）万。棕榈油港口库60.22（0.9）,豆粕库存93.79（6.5）万吨，进口油厂菜籽库存38.1（-4.7）万吨，菜油库存28.76（-2.1）万吨。

　　豆粕夜盘再创新低，未执行合同数量继续减少，豆粕潜在需求没有继续扩大，夜盘120日均线点支撑，观望其支撑力度，下破则顺势短空。

　　豆油有逐步突破下行区间的迹象，前期多单持有，逢回调少量增加多单。5800点整数关口出现一定压力，前期多单可部分止盈离场，等待回落后考虑多单。

　　1. 纯棉纱近期整体市场表现仍不佳，纺企库存水平继续小幅攀升，常规品种表现不如中高支品种，价格方面，常规纱价格仍以下跌主导，现C32S高配主流到货22800-23800元/吨不等，针机织存在分化，紧密纺C32S主流到货价格23600-24000元/吨，常规纱利润水平表现不佳，高支纱价格持稳为主，现紧密纺JC60S主流到货价格33500元/吨左右。气流纺棉纱原料表现弱势，下游需求也较一般，价格也出现小幅走低，现OEC21S喷气品质主流到货成交17500-17700元/吨。

　　2. 进口纱内盘市场交投气氛延续分化，C32S机织纱库存低，走货好，其他品种库存充足，走货仍欠佳，尤其是C21S机织纱和精梳针织纱。价格方面，走货好的C32S机织纱价格比较坚挺，成交重心逐步上移，但上涨也有一定的阻力；走货不好的品种，常有让价出货，但实际成交仍然不佳。整体库存水平持稳，1月份预计到港量会比较少，可能走货速度也会放缓，库存水平的变化还需继续观察。

　　a) 纯棉纱：纺企棉花库存：34.6（-0.2）天；纺企棉纱库存：25.2（+0.25）天；织厂棉纱库存：12.6（-0.2）天；全棉坯布库存：22.7（0.2）天；

　　b) 涤纶短纤：涤短工厂库存1.5（+1）天；纯涤纱成品库存4.6（+0.2）天；涤纱厂原料库存：17（-0.5）天；

　　c) 粘胶短纤：粘短工厂库存14.5（0）天；人棉纱原料库存:10（0）天；人棉纱成品库存：16.5（+0.3）；人棉布库存：20.5（0）；

　　4. 纯棉纱厂负荷59.4%（-0.1%），涤短负荷90.5%（0），粘短负荷88%（0%）,人棉纱厂负荷71.5%（0%）;纯涤纱负荷67%（0%），全棉坯布厂负荷69.3%（0%），人棉布负荷约58.5%（0%）.

　　3128B级棉花指数与M级进口棉花均价差为1096（+195）；国内C32S与印度C32S现货价差-220（0)，国内与印度JC32S内外价差90（0），国内C21S与巴基斯坦内外价差580（0）。

　　周四晚上郑棉小幅走高，主要跟随ICE棉花上涨，但昨日国内现货价格继续下跌，预计在春节前国内需求都难以改善，ICE棉花不断上涨，但后期回落的风险也在加大，后期很可能会出现跟跌不跟涨的现象。尽管ICE棉花因基金逼空而不断走高，但国内如果跟随大涨，势必会迎来更多的卖出套保盘，5月合约在15200附近仍将遇到强阻力，操作上，仍在15200附近少量抛空。

　　从技术上看，ICE棉花3月收一大阳线，再次回到了前期高点附近，但MACD指标并没有创新高；郑棉CF1805站在5、10日均线，可少量抛空。